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热点丨人民币汇率短期承压 中长期具有较强基本面支撑

发布时间 :2019-05-16

热点丨人民币汇率短期承压 中长期具有较强基本面支撑

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  5月以来,中美贸易形势再现波折,全球经济不确定性继续增强,市场避险情绪有所升温。在此背景下,全球股市、汇市、大宗商品市场等均出现不同程度的波动。欧美股市从高位下挫,美元指数走势震荡下行,黄金、日元等避险资产受到追捧。与此同时,人民币对美元汇率近期亦有所承压,引发市场各界的关注与解读。业内人士表示,当前市场情绪相对稳定,这与人民币的基本面形势密切相关,人民币汇率虽然短期承压,但中长期具有较强的基本面支撑。

  解读:短期人民币汇率走低

  但市场情绪整体稳定

  进入5月以后,全球市场波动频繁。5月13日,美国三大股指再次暴跌,集体创今年以来最大单日跌幅:道指期货下跌逾500点,纳指期货跌幅达2.66%,标普500指数期货下跌2%。欧洲股市亦普遍下挫,德国DAX指数跌幅超过1.5%,法国及意大利股指下跌逾1%。受消息影响,美国大豆期货主力合约跌至逾10年低位,跌幅为1.8%。

  与此同时,人民币对美元汇率亦短期走低。截至5月14日,人民币汇率中间价较上月末下跌1.6%,收盘价下跌2.08%;离岸人民币收盘价较上月末下跌2.41%。对此,业内机构人士在不同层面做出了解释。

  国金证券(600109)首席宏观分析师边泉水认为,美国经济超预期回升、中美利差变动、A股下跌在情绪面和资金面造成影响、外部环境发生变化等原因导致了近期人民币汇率走低。华创证券首席宏观分析师张瑜表示,在一季度中国超预期良好的经济数据之后,四月份高频数据出现回落,对人民币汇率造成一定影响。

  对于近期波动更为剧烈的离岸人民币走势,中信国际财资及环球市场部总经理兼交易常务主管朱璟则从交易及资金流动的角度做出了解读。朱璟认为,“近期离岸人民币的市场波动一部分是由前期看多CFETS人民币汇率指数的交易敞口平盘引起,此外还有企业远期购汇对冲以及股票通南向流出等因素的作用。”

  一些业界人士还关注到,在当前人民币汇率走低的情况下,市场上并未出现大规模的恐慌情绪,这与当前中国经济基本面的稳固密不可分。兴业银行(601166)首席经济学家鲁政委认为,国内基本面保持韧性,使得本轮市场情绪受消息面影响的程度弱于2018年6月,美元兑人民币上行的速率相对可控。

  “目前中国经济承受外部冲击的能力明显增强,经济稳增长有较大底气。而经济稳是货币稳的基础,维持人民币汇率在均衡合理水平上基本稳定也就有了重要保障。”武汉大学经济学博导、董辅礽讲座教授管涛表示。

  管涛分析称,去年上半年,国内去杠杆、严监管,叠加对外经贸关系不利变化的外部冲击,导致国内经济下行压力加大;但自去年下半年起,宏观经济政策开始预调微调,经济内外均衡协调发展(即外需不行内需补,内需不行外需补)的格局进一步巩固。不论从财政政策还是货币政策来看,与其他主要经济体相比,中国尚有较大调整空间。而且,通过深化改革、扩大开放,有望进一步释放政策红利,激发微观市场活力。

  展望:人民币不具备

  持续大幅贬值的基础

  市场行情瞬息万变,接下来人民币的走势将会如何呢?

  从年内走势的角度看,朱璟表示,人民币汇率仍将整体呈现双向波动态势,这在一二季度的走势中也有所体现。平安证券首席经济学家张明认为,在2019年后三个季度,人民币兑美元汇率可能呈现先小幅贬值后趋于稳定的局面,大致的波动范围或在6.6-7.0左右。

  此外,张明还进一步表示,2019年人民币兑美元汇率破7的概率很低。他分析称,“随着年初以来的宏观稳定政策逐渐发挥作用,2019年下半年中国经济增速有望企稳,而美国经济增速将会继续下行,经济基本面的相对变化有助于人民币汇率企稳”。

  而放眼更长的时间段,业界人士普遍表示,人民币中长期不会持续大幅贬值。张瑜认为,“中长期来看,中国相对全球而言较高的经济增长、经常账户维持顺差的形势、对外开放持续推进等因素将使得人民币具有较强的基本面支撑。”

  与此同时,尽管市场对中长期人民币走势的看法较为积极,但业内人士也进一步强调了维持人民币汇率及市场预期稳定的重要性。外汇专家韩会师表示,“2019年以来,人民币汇率市场总体情绪趋向平稳,结售汇市场趋于均衡,这是来之不易的良好局面。目前及今后一段时期,维持人民币对一篮子货币基本稳定,同时避免美元双边汇率过大幅度波动造成市场预期恶化仍有必要。”

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